2016年8月23日 星期二
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非公开顺利过会,教育布局终落地

时间:2017-07-03 14:09来源:未知 作者:admin 点击:
    非公开发行无条件过会,教育产业布局更进一步。公司发行股份及支付现金购买资产等事项获得证监会无条件通过。公司将以 20.83 元/股价格发行约 2688万股股票及支付现金 4.14 亿元用于收购火星时代 100%股权。本次非公开发行过会意义重大,标志着公司教育产业布局落地,将形成“水产+教育”双主业格局,盈利水平有效提升,公司整体竞争力显着增强。
    
    下游旺盛需求带动下,艺术教育有望实现蓬勃发展。文化创意产业蓬勃发展催生出艺术教育行业的旺盛需求,预计 2018 年整体艺术培训市场规模将超过 800亿元。目前,我国艺术教育渗透率仅为 2.5%,远低于发达国家 20%的水平,存在较大提升空间。 我们认为艺术教育有望实现快速增长,成为下一个热点板块。
    
    火星时代:龙头优势显着,有望成为艺术设计教育领域的“好未来” 。公司是规模最大的冻罗非鱼综合供应商,拟通过外延并购涉足艺术设计教育领域。收购标的火星时代是数字艺术设计教育细分龙头,优势显着。
    
    火星时代计划通过多项措施实现公司竞争力的提升。1)深挖课程内容,形成标准化课程体系,提升课程教学品质;2)多渠道完善营销体系建设;3)研发青少年科学艺术培训产品线,提升产品维度和覆盖范围。通过上述措施,火星时代有望发展成为艺术设计教育领域的“好未来”。
    
    火星时代 2017-2019 年业绩承诺分别为 8000 万元、1.08 亿元和 1.458 亿元,考虑到新增网点和满座率提升,我们认为火星时代将大概率实现承诺业绩。
    
    盈利预测与投资建议。假设火星时代 7 月完成收购,开始纳入合并范围,我们预计 2017-2019 年实现归母净利润 1.1 亿、1.7 亿和 2.1 亿元,摊薄后 EPS 为0.57 元、0.85 元和 1.04 元。通过分部估值,我们估算公司 2017 年对应市值为44.5 亿元,公司总股本为 2.03 亿股(未考虑募集配套资金新增股份影响),对应股价为 21.95 元/股,相当于 39 倍估值,维持“买入”评级。

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